基差是指现货价格与期货价格之间的差额。其计算公式为：基差 = 现货价格 - 期货价格。基差可以为正值、负值或零。当现货价格高于期货价格时，基差为正值，称为正向基差；当现货价格低于期货价格时，基差为负值，称为反向基差；当现货价格与期货价格相等时，基差为零，称为平价基差。
二、基差的成因1. 仓储成本
仓储成本是影响基差的重要因素之一。由于期货合约是在未来某一时间点交割，持有现货需要支付仓储费用。当现货价格高于期货价格时，仓储成本会导致基差为正值。反之，当期货价格高于现货价格时，仓储成本会降低基差。
2. 利率差异
利率差异也会对基差产生影响。当现货利率高于期货利率时，持有现货的成本会增加，导致基差为正值；反之，当期货利率高于现货利率时，持有现货的成本会降低，基差为负值。
3. 供需关系
现货与期货市场的供需关系是影响基差的关键因素。当现货供应过剩、需求不足时，现货价格下跌，基差为负值；反之，当现货供应不足、需求旺盛时，现货价格上涨，基差为正值。
4. 市场预期
市场预期也会影响基差。如果市场普遍预期未来现货价格将上涨，则期货价格会上涨，导致基差为负值；反之，如果市场预期未来现货价格将下跌，则期货价格会下跌，基差为正值。
三、基差的影响因素1. 季节性因素
某些商品受季节性因素影响较大，如农产品。在收获季节，现货供应充足，基差可能为负值；而在非收获季节，现货供应紧张，基差可能为正值。
2. 政策因素
政府政策的变化也会对基差产生影响。例如，出口关税的调整、生产补贴的发放等，都可能影响现货与期货价格，进而影响基差。
3. 市场流动性
市场流动性不足时，买卖双方难以找到合适的交易对手，导致价格波动加剧，基差可能扩大。
四、基差的市场意义基差对于市场参与者具有重要意义。基差可以帮助投资者了解市场供需关系和风险偏好变化。基差是套利交易的重要依据，投资者可以通过基差套利获取无风险收益。基差还可以作为企业风险管理工具，帮助企业锁定原材料成本或产品销售价格。
结论现货与期货价格差值，即基差，是金融市场中的一个重要指标。通过对基差的成因、影响因素和市场意义的分析，我们可以更好地理解市场运行规律，为投资决策提供有力支持。
